AMD: результаты уже в цене

Advanced Micro Devices сообщила о предварительной выручке за 3К22 на уровне $5,6 млрд, что на $1,1 млрд ниже середины предыдущего прогноза компании ($6,7 млрд +-$200 млн), озвученного в августе. Также стало известно, что валовая рентабельность компании за 3К22 составит примерно 42% (скорректированная — 50%). Ранее AMD ожидала, что скорректированная валовая рентабельность составит 54%.

Таким образом, выручка в 3К22 вырастет на 29% г/г, но снизится на 15% к/к. Менеджмент AMD ранее ожидал, что выручка в 3К22 вырастет примерно на 55% г/г.

Предварительные результаты включают более низкую, чем ожидалось, выручку в клиентском сегменте в результате сокращения поставок процессоров из-за слабого рынка ПК и изменения уровня запасов по всей цепочке поставок.

Стоит отметить, что поставки ПК переживают самый резкий спад за последние годы. После роста продаж, связанного с пандемией, наступил период снижения потребительских расходов на электронику. По данным IDC, глобальные поставки ПК в 2022 г. упадут на 12,8%, а поставки планшетов — на 6,8%.

( Читать дальше )

Мосбиржа планирует опубликовать в пятницу результаты за 2К22 по МСФО и провести в тот же день телеконференцию с участием руководства. Результаты будут представлены в сокращенном виде, но мы ожидаем увидеть ключевые показатели.

Мы прогнозируем чистую прибыль на практически рекордном уровне, 8,0 млрд руб., благодаря резкому росту чистого процентного дохода на фоне повышения ставки и притоков средств на клиентские счета. Ожидаем комиссионный доход в размере 8,1 млрд руб., на 19% ниже г/г, поскольку, по нашим расчетам, комиссии на фондовом рынке должны сократиться на 60%, на срочном — на 48%. Доходы денежного рынка под влиянием сокращенных сроков сделок репо должны снизиться, но незначительно — благодаря рекордным объемам и восстановлению доли репо с ЦК. Другие комиссионные платежи сохранятся примерно на прежнем уровне благодаря большим объемам спотсделок на валютном рынке, первым доходам от маркетплейса и комиссиям за использование счетов в евро.

По нашим оценкам, операционные расходы увеличивались в отчетном квартале медленнее, достигнув умеренного уровня в 25% г/г (после 46% г/г в 1К22 в связи с неорганическими компонентами роста и маркетинговыми тратами).

Найдёнова Ольга

( Читать дальше )

4 августа Евраз представит финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2022 г.

Согласно нашим расчетам, компания нарастит выручку на 28% г/г, до 7 910 млн долл., благодаря более высоким ценам реализации стальной продукции и угля. При этом EBITDA увеличится лишь на 3% г/г, до 2 142 млн долл., на фоне опережающего роста издержек. Свободный денежный поток уйдет в отрицательную зону вследствие роста оборотного капитала. В соответствии с дивидендной политикой Евраз распределяет акционерам не менее 300 млн долл. в год (0,21 долл. на акцию). На практике компания выплачивала 65-94% FCFF.

Таким образом, на фоне отрицательного свободного денежного потока мы не ожидаем промежуточных дивидендов в 2022 г. В том случае, если ситуация изменится в лучшую сторону к концу года, есть шанс на финальные выплаты, однако с учетом ограничений на движение капитала и английской регистрацией компании вероятность этого остается достаточно низкой. Евраз имеет листинг только на Лондонской бирже, где торги акциями компании были приостановлены. В связи с отсутствием торгов и непростой внешней конъюнктурой мы ставим рекомендацию и целевую цену по бумагам Евраза на пересмотр.

Данилов Василий
ИК «Велес Капитал»

Магнит: Прогноз финансовых результатов (2К22 МСФО).

Магнит представит свои финансовые результаты за 2К 2022 г. в четверг 28 июля. Мы полагаем, что квартал стал удачным для ритейлера, а темп роста продаж составил более 36% г/г, или 19% г/г, если не учитывать Дикси. Мы думаем, что темп роста торговой площади замедлился относительно 1К, так как в середине мая компания, по сути, перестала открывать новые торговые точки в ожидании снижения ставки. Рост сопоставимых продаж при этом, напротив, мог ускориться, отражая более высокую продовольственную инфляцию в стране. Рентабельность, как нам представляется, улучшилась на уровне валовой маржи и незначительно выросла на уровне EBITDA, если сравнивать с сопоставимым периодом прошлого года.


( Читать дальше )

Из-за продолжительного простоя в Китае, сбоев в цепочке поставок и проблем, связанных с открытием двух новых заводов, в 2К22 выпуск автомобилей Tesla сократился на 18% к/к. Снижение производства в квартальном сопоставлении зафиксировано впервые более чем за два года. Как следует из субботнего заявления Tesla, в 2К22 компания поставила клиентам 254 695 автомобилей по сравнению с 310 048 за 1К22. Аналитики, опрошенные FactSet, прогнозировали объем отгрузки около 264 000 машин.

Многие аналитики в последние недели понизили свои прогнозы, учитывая, что компании пришлось временно закрыть свой крупнейший завод в Шанхае из-за введенных там коронавирусных ограничений. Кроме того, у Tesla возникли проблемы с вводом в эксплуатацию новых заводов в Германии и США, а сам г-н Маск назвал заводы «гигантскими печами для сжигания денег». Напомним, что ранее консенсус-прогноз на 2К22 составлял 273 000 автомобилей.

Еще в апреле г-н Маск был оптимистичен в оценке перспектив Tesla, заявив, что компания, вероятно, произведет в этом году более 1,5 млн автомобилей. Такой результат предполагал рост на 67% г/г. По факту производство и поставки в 2К22 выросли примерно на 25% и 27% г/г соответственно, а за 1П22 прирост составил 46% г/г по обоим показателям. Мы не меняем свои прогнозы по поставкам и производству автомобилей Tesla на 2022 г., поскольку изначально придерживались более сдержанных оценок, предполагая рост на 43% г/г.

( Читать дальше )

Компания Salesforce представила отчетность за закончившийся 30 апреля 2022 г. первый квартал 2023 ф. г. Скорректированная прибыль составила $0,98 в расчете на акцию, выручка — $7,41 млрд. Оба показателя превзошли консенсус-прогноз FactSet ($0,94 на акцию и $7,38 млрд соответственно). Менеджмент компании повысил прогноз по скорректированной прибыли на 2023 ф. г. с $4,62–4,64 до $4,74–4,76 на акцию (на 2% выше консенсус-ожиданий аналитиков).

Акции Salesforce выросли в ходе расширенных торгов на 8%.

Выручка Salesforce выросла на 24% благодаря росту продаж в сегменте «Подписки и техподдержка», который занимает 93% в общей выручке, на те же 24% г/г. Доходы направления «Профессиональные услуги» (он занимает 7% в выручке компании) увеличились на 30% г/г.


( Читать дальше )

Группа ЛСР опубликовала прогноз на 2022 год    

Группа ожидает, что ее чистая прибыль и выручка за 2022 останутся на уровнях прошлого года или увеличатся. Компания отчиталась о выручке 130.5 млрд руб. (+11% г/г) и чистой прибыли 16.3 млрд руб. (+35% г/г) в 2021 году.

Согласно прогнозу Группы ЛСР, ее выручка в 2022 году составит не менее 131 млрд руб., а чистая прибыль — 16 млрд руб. Инвесторы на данный момент заняли нейтральную позицию по девелоперам, поскольку в текущей макроэкономической конъюнктуре трудно прогнозировать продажи. Тем не менее мы считаем новость позитивной для акций, т.к. прогноз снижает неопределенность и может поддержать уверенность рынка. Ранее в этом году совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 год.

Атон

Как следует из заявления Snap, компания допускает снижение темпов роста выручки и EBITDA в 2022 г., а также планирует ограничить наем сотрудников. В качестве причин называются турбулентность на рынке цифровой рекламы, проблемы, обусловленные изменением политики конфиденциальности Apple, конфликт на Украине, из-за чего некоторые рекламодатели сокращают расходы на продвижение своих брендов в социальных сетях.

Котировки Snap после таких заявлений рухнули в ходе расширенной торговой сессии на 29%.

Уже в 1К22 рост выручки Snap замедлился до 38% г/г против 42% кварталом ранее и оказался ниже прогнозируемой нами на 2022 г. динамики (+45% г/г). Также снизились темпы увеличения количества активных пользователей приложения Snapchat — с 20% в 4К21 до 18% в 1К22.

Прогноз руководства Snap на 2К22 предполагал еще большее снижение темпов роста выручки (до 20–25% в годовом сопоставлении) и уменьшение EBITDA после корректировок до $0–50 млн против $64,5 млн в 1К22.

Пересмотр руководством компании ориентиров по финансовым показателям на 2022 г. мы расцениваем как негативный фактор и предполагаем, что результаты Snap за 2022 г. окажутся ниже наших прогнозов. В этой связи мы в ближайшее время намерены пересмотреть прогнозы финансовых показателей Snap.

Фомкина Ирина
Синара ИБ

Норникель представил оценку текущей конъюнктуры рынков никеля и МПГ. Несмотря на непростую конъюнктуру 2022 г., компания подтвердила свой производственный прогноз на 2022 г., продолжая своевременно поставлять продукцию своим долгосрочным клиентам.

В соответствии с последними оценками, в 2022 рынок палладия должен быть близок к балансу с ожидаемым дефицитом на уровне 0,1 млн унций на фоне частичного восстановления автомобильного производства, COVID-19 ограничений и возобновления поставок. На рынке никеля ожидается умеренный профицит предложения в 2022 и 2023 гг. главным образом в связи с ростом производства низкосортного никеля. Компания не столкнулась с какими-либо серьезными последствиями в связи с утратой заводами по переработке МПГ статуса надежных поставщиков и введением новой 35%-й импортной пошлины со стороны Великобритании. Норникель по-прежнему отдает приоритет поставкам покупателям, а на OTC рынок Лондона и ранее импортировал незначительные объемы в Великобританию.

( Читать дальше )

Проникновение в быстрорастущие сегменты

Мы начинаем анализ Boston Scientific и присваиваем акциям компании рейтинг «Покупать» при целевой цене в $55 за штуку, предполагающей потенциал роста в 26%. Рост выручки Boston Scientific ускорится благодаря увеличению в ее структуре доли быстрорастущих сегментов. Операционная рентабельность улучшится, а по завершении пандемии COVID-19 компания должна получить значительную выгоду, так как многие пациенты откладывали операции и лечились в основном от вируса. Boston Scientific, на наш взгляд, справится с высокой инфляцией, поскольку за счет сильного бренда и значительной доли на рынке может перекладывать растущие издержки в конечные цены на производимое оборудование.

Оценка: по методу DCF с горизонтом 12 месяцев.


( Читать дальше )